今年以來，債基收益持續回暖，但贖回潮并未停歇。一季報數據顯示，超四成債基份額下降；進入4月份又有33只債基發生大額贖回。

展望后市，業內人士預計債市仍將是偏震蕩格局。考慮到債市的絕對價值處于中性水平、機構交易尚不擁擠，債券市場仍有不錯的投資機會。

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多只債基發生大額贖回

上周，財通證券資管、鵬揚基金、國融基金、申萬菱信基金、中加基金等公司旗下多只債基發布公告，稱產品遭遇了大額贖回。截至4月22日，4月以來已有33只債基產品（份額分開統計）因大額贖回發布了提高凈值精度的相關公告。不過，從業績表現來看，債基表現不錯，Wind數據顯示，截至4月21日，債券基金年內平均收益為1.32%。

實際上，一季度債基也遇到了明顯的贖回，超過四成的債基份額出現下降。

對此，上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平表示，債券基金遭遇贖回，可能是投資者在情緒上仍未擺脫去年市場波動的影響。近年來，隨著凈值化過程的不斷推進，債券基金凈值波動加大。同時，債券基金的收益率又在逐年下降，因此一部分風險偏好更低的投資者贖回債券基金投向貨幣基金和銀行理財產品。

北京一公募人士認為，去年年底債市劇烈波動，導致投資者對債券市場非常謹慎。今年以來A股市場漸暖，部分風險偏好較高的投資者轉向投資權益類資產。同時，部分封閉型債基經歷去年業績波動后，一季度開放贖回大量資金流出，這些都影響著債基的存續規模。

債券市場投資機會尚在

對于債市的投資機會，孫桂平表示，今年貨幣及財政政策會繼續積極有效，地方政府的債務結構也在不斷優化，更加市場化的地方債定價趨勢也將進一步穩定信用債價格，這些都有利于信用下沉策略。短期看，內外部環境整體向好，市場趨穩，投資者可根據自身風險承受力適當加配信用債占比更大的品種。

前述北京公募人士表示，全年宏觀經濟復蘇的趨勢不變，但復蘇預期放緩，在寬松貨幣政策延續的背景下，利率債收益率中樞將小幅上移。去年底信用債調整后性價比提升，一季度公募基金已進行了配置重點，全年表現值得期待。

廣發集嘉債券基金經理李曉博在一季報中表示，二季度，基本面的漸進修復仍在持續，中期邏輯開始向對債券有利的方向演繹，例如政策可能無強刺激、美歐銀行風波加大海外經濟衰退擔憂等。央行超預期降準標志著貨幣政策穩健偏寬松不變，流動性預計處于合理充裕水平。預計債券市場會呈現偏震蕩的格局，大幅轉熊的風險下降。在震蕩格局下，賠率和籌碼分布的分析更為重要?？紤]到債市的絕對價值處于中性水平、機構交易尚不擁擠，債券市場投資機會尚在，但需要關注安全邊際。

“今年以來債市表現較好，主要源自市場對于經濟復蘇節奏預期的變化，以及對于去年底市場下跌后的修復、海外風險事件等因素的綜合影響。”基煜基金表示，當前經濟復蘇方向仍較為確定，信用策略或比久期策略更為穩妥。投資者應根據自己的風險承受能力、投資目標、投資期限等因素，選擇適合的債基產品。

（文章來源：中國基金報）